开源证券-中望软件-688083-公司信息更新报告：短期疫情扰动，有望持续受益国产化机遇-220807

　　国内CAX领域龙头，维持“买入”评级

　　公司是国内CAX工业软件龙头，因疫情扰动短期业绩，我们下调原有盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为2.03、2.83、3.82亿元（原值为2.45/3.31/4.49亿元），EPS为2.34、3.27、4.41元/股（原值为3.96/5.35/7.24元/股），当前股价对应PE为108.2、77.6、57.5倍。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】伴随国内疫情影响因素逐渐缓解，我们看好公司有望受益国产替代机遇，业绩持续修复，维持“买入”评级。https://www.arquitetogeek.com（乐投_letou乐投官网）

　　事件：公司发布2022年中报，疫情扰动造成业绩短期承压

　　公司发布2022年中报，实现营业收入1.94亿元，同比降低5.73%；实现归母净利润-0.36亿元，同比降低174.79%。业绩短期承压主要系（1）公司长三角及京津冀地区业务受上海、北京等区域疫情影响较大，营业收入出现下滑；（2）公司加强研发和营销体系建设，销售费用、研发费用分别同比增长37.72%、59.64%。

　　“铸魂工程”落地，国产替代政策提速

　　广东省政府于2021年6月印发《广东省制造业数字化转型实施方案及若干政策措施》，提出实施广东“铸魂工程”，大力发展工业软件及基础软件。2022年7月21日，广东省科技厅印发《科技创新助力乐投_letou乐投官网社会稳定发展的若干措施》，实施“核心软件攻关工程”，启动“工业软件”战略专项，投入超500亿元，支持不少于100项“卡脖子”技术、关键零部件和重大装备。我们认为，工业软件国产替代政策目标明确，公司有望长期受益持续加码的产业政策。

　　产品渠道持续升级，业绩释放值得期待

　　公司加大研发力度，产品能力持续夯实：2DCAD方面，中望CAD 2023版的二维设计高频操作效率得到二到十倍的提升，并增加图纸集、3D鼠标支持等重点功能；3DCAD方面，中望3D 2023版新增和优化250多项实用功能。公司渠道布局稳步推进：服务中小客户的直销团队规模迅速扩大，经销商密度进一步提升。我们看好公司在产品、渠道方面的积极变化，伴随疫情影响缓解，业绩放量可期。

　　风险提示：疫情反复风险；国产替代不及预期风险；公司研发不及预期风险