浙商证券-兆讯传媒-301102-深度报告：高铁媒体龙头地位稳固，裸眼3D大屏打开公司广阔成长空间-220728

　　报告导读

　　公司作为国内高铁媒体龙头，车站数字媒体和优质客户资源方面均具备显著优势，受益疫情复苏和国家高铁建设，主营业务有望稳步成长，同时公司积极布局裸眼3D大屏业务，经模型拟合测算有望为公司带来提供可观盈利增量，公司新业务将进入快速发展期，先发优势显著。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

　　投资要点

　　裸眼3D大屏业务开拓新营销场景，打开公司成长第二曲线

　　公司积极布局城市核心商圈及CBD裸眼3D大屏业务，计划3年内建成15块大屏，我们基于国内裸眼3D大屏参数及商圈指标数据进行量化分析，论证商圈裸眼3D大屏潜在商业价值。https://www.arquitetogeek.com（乐投_letou乐投官网）目前国内外裸眼3D案例已证明其优异的营销效果和商业价值，看好未来国内商圈和CBD加速裸眼3D大屏布局，公司具备先发优势。

　　深度布局高铁媒体，出行复苏助力公司挖掘“抬头乐投_letou乐投官网”

　　公司深耕高铁媒体行业十余年，自主构建了一张覆盖全国29个省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的高铁数字媒体网络。随着疫情好转出行复苏，叠加国家大力推进高铁建设，未来有望进一步提升广告主对于高铁媒体投放的营销需求，看好公司在不断扩大高铁站点数字媒体资源优势的同时，与更多行业优质广告主建立合作，实现高铁媒体业务量价齐升。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司2022-2024年营收分别为8.29/11.88/14.66亿元，同比增长33.92%/43.25%/23.43%；预计2022-2024年归母净利润分别为2.95/4.13/5.38亿元，同比增速分别为22.54%/40.20%/30.21%。对应EPS为1.97/2.76/3.59元。参考可比公司，预计2022-2024年公司PE分别为18.24/13.01/9.99倍。

　　风险提示

　　疫情反复导致高铁客流量承压；高铁站点媒体资源费用跳涨；裸眼3D大屏项目推进进度不及预期；商圈广告投放价值不及预期。