银河证券-计算机行业：资金南下，港股科技龙头具备投资价值-210206

　　核心观点：

　　南下资金加速流入港股

　　截至2021年2月5日，南向资金累计流入港股20992亿港元，当前持股市值27221亿港元，占全部港股市值约2.8%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】今年以来南向资金流入进一步加速，年初至今一个多月的时间内，南向资金累计流入港股3688亿港元，相当于2020年全年近6721亿港元流入规模的54.87%。https://www.arquitetogeek.com（乐投_letou乐投官网）日度流入规模更是屡创纪录，1月19日单日流入达到266亿港元。资金自2020年12月中以来呈现加速南下趋势。

　　近期资金流入行业和个股呈现显著头部效应

　　截至2021年1月28日，从南下资金持仓市值来看，前三行业持仓占比高达68%；分别为：资讯科技业（8522亿港元，31%），金融业（6660亿港元，24%），非必须消费品（3410亿港元，13%）。从年初至今资金量来看，流入通资讯科技业、电讯业行业显著，分别为1478.2亿元、536.9亿元，远高于第3名能源业的307.8亿元。

　　个股层面，年初至今累计成交净买入前30的个股共买入2623.73亿元。年初至今资金流入量前5个股成交净买入累计2231.21亿元，占比85.04%。其中，前2个股共占比过半，分别为腾讯控股（1058.49亿元，占比40.34%）和中国移动（447.81亿元，占比17.07%）。

　　科技股走强源于高成长性

　　AH股溢价指数高于均值，港股相对A股具备上涨空间。2015年来恒生AH股溢价指数呈震荡收窄趋势，2019年后AH溢价指数开始上行，并于2020年10月开始触顶回落，目前逐渐收窄，但H股相对A股来说仍具有涨幅空间。

　　港股市场看重盈利性，成长性好的科技股成为重点加持对象。年初至今南下资金加持的前30个股中，科技股占资金量一半以上。买入量排名靠前的均为成长性好、质地优秀的行业头部企业，且没有科技个股资金呈现流出趋势，表明港股通目前对于科技股持乐观态度。

　　投资建议

　　建议从三条主线去择股：第一，质地优、成长性好的科技领域龙头公司；第二，AH两地上市，存在价差的公司；第三，相对A股具有稀缺性，港股具有特色的公司。推荐关注：腾讯控股（0700.HK）、美团-W（3690.HK）、中芯国际（0981.HK）、小米集团-W（1810.HK）、金蝶国际（0268.HK）、金山软件（3888.HK）、微盟集团（2013.HK）、中国有赞（8083.HK）。

　　风险提示

　　全球疫情反复的不确定性风险；乐投_letou乐投官网复苏回暖不及预期的风险；科技股业绩增长不及预期、受美国政策影响的风险。