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业绩:22H1公司实现营业收入142.38亿元,同比增长27.18%;实现归母净利润24.48亿元,同比增长124.49%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】其中22Q2公司实现营业收入71.12亿元,同比增长4.07%,环比下降0.20%;实现归母净利润10.39亿元,同比增长28.66%,环比下降26.19%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)
22H1公司盈利能力同比提升。22H1公司毛利率、净利率为25.65%/17.16%,同比+4.49/8.06pct,主要受益于风机业务毛利率提升以及公司转让电站获得收益。其中风机销售及发电业务毛利率分别为24.05%/64.18%,同比+6.15/-9.17pct。
风机收入持续增长,销量快速提升。2022H1公司风机销售业务实现营业收入132.41亿元,同比+29.12%,风机对外销售容量为3.45GW,同比增长47.63%,其中陆上风机销售容量2.18GW,同比+83.19%;海上风机销售1.27GW,同比+11.03%,海上风机销售容量占比为36.81%,同比-12.26pct。
发电收入小幅下降,“滚动开发”战略持续推进。22H1公司发电业务收入7.03亿元,同比-6.64%,发电量14.87亿度。截至22年6月底,公司电站已并网装机容量达1.26GW,与去年同期基本持平;在建装机容量2.26GW。公司在电站资产证券化领域持续进行深入探索,持续推进新能源电站“滚动开发”模式。
在手订单量充沛,出货量有望持续增长。22H1公司新增风机订单9.14GW,同比+104.06%。截至2022年6月底,公司风机在手订单总容量约24.76GW,较2021年底增加5.68GW,在手订单规模持续提升,出货量有望持续增长。
投资建议:预计22-24年公司归母净利润分别为39.54/51.76/61.74亿元,YoY+28%/31%/19%,EPS为1.74/2.28/2.72元,维持“买入”评级。
风险提示:风电装机量不及预期,风电场建设速度不及预期,原材料价格波动风险。
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