南京证券-聚灿光电-300708-聚焦主业技术升级，Mini/Micro LED将成新突破！-220701

　　定增箭在弦上，Mini/Micro LED领域有望迎来新突破：2022年6月22日，公司发布公告，拟向特定对象发行股票不超过1.63亿股，募集资金不超过12亿元，用于Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】项目建设期为24个月，建成后将形成年产720万片Mini/Micro LED芯片产能。https://www.arquitetogeek.com（乐投_letou乐投官网）公司成功完成募资后，将进一步巩固技术优势。

　　Mini/Micro LED全产业链入局，行业发展如火如荼。自2021年开始，苹果开始在iPad Pro和MacBook上采用Mini LED。这是苹果公司自2019年开始将旗下产品逐步过渡至Mini LED计划的一部分。也标志着MiniLED产品成功实现消费级商用量产，这成为一个重要的行业发展信号。上、中、下游及配套应用各大厂商纷纷入局。设备端：华腾半导体推出全自动测试分选机和自动编带机，标谱完成COBLED测试系统的升级，梭特科技逐步解决分选机、固晶机高成本问题，K&S和ASM太平洋在巨量转移设备实现了显著突破；芯片（三安光电、聚灿光电、华灿光电、乾照光电等）、封装（兆驰股份、国星光电、木林森等）先后实现量产，部分厂商已实现大批量供货。行业各个环节在不同程度上均加快了扩张的进度。

　　两度加码Mini/Micro LED，展露公司战略布局先机。Mini/Micro LED一直是公司重要的技术储备，2021年5月，公司成功向社会公开发行A股，募集资金7.02亿元。募集资金主要用于研发和制造包含Mini/Micro LED、车用照明、高功率LED等在内的高端LED芯片产品，规划新增蓝绿光LED芯片950万片/年产能，其中，蓝绿光LED芯片828万片/年，Mini LED芯片120万片/年。此次，公司再度加码12亿元，投入Mini/Micro LED产能扩张。不仅显示出公司领先的战略布局，还体现出公司对于Mini/Micro LED的重视。随着Mini LED的率先商用量产，公司有望充分享受产业发展带来的“红利”。

　　公司盈利预测及估值：预计公司2022/2023/2024年实现营业收入分别为24.4/28.5/32.2亿元，同比增长21.6%/16.4%/13.3%；实现归母净利润分别为2.41/2.88/3.41亿元，同比增长36.2%/19.5%/18.1%，对应2022/2023/2024年的PE分别为29.5/24.7/20.9，给予“买入”评级。

　　风险提示：LED行业景气度下行、产能扩张不及预期