南京证券-社会服务行业2022年中期：精选化与度假化趋势凸显，静待疫后花开-220705

日期：2022-07-05 17:18:44 出处：南京证券

行业名称：社会服务行业

栏目：杨妍

(PDF) 21 页 1,784 KB 分享者：gaox******015 推荐评级：推荐

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研究报告内容

　　投资建议

　　政策角度：我们认为在二十大之前，国内防疫的底线仍然是“动态清零”，但防疫政策将不断进行优化宽松的调整，对于出行、旅游板块将有持续性的催化。叠加暑期旅游旺季逐步来临，建议积极配置线下消费板块。

　　选择板块和标的逻辑可以为以下2点：

　　Q3基本面复苏弹性较大细分板块：

　　（1）需求存回补空间的、暑期属于经营旺季的，包括长线旅游、离岛免税；

　　（2）本地及周边游消费，包括餐饮、休闲旅游目的地；

　　（3）商旅，包括酒店住宿。

　　复苏节奏相对滞后，但预期逐步改善，超跌个股补涨行情，比如出境游行业。

　　推荐个股：免税（中国中免）、演艺（宋城演艺）、景区（天目湖）、酒店（锦江、首旅、君亭、华天）、出境游（众信旅游）

　　目前这一轮反弹是中小市值、弹性标的、存在一定短期催化的表现较优秀；但到后期业绩兑现阶段，龙头标的受益于行业供给端出清、扩张潜力、需求端复苏影响，在业绩端兑现度也将更好。短期：看暑期需求高弹性的标的，包括景区、免税、酒店、餐饮等；长期：看竞争格局优化的标的，主要是酒店龙头。

　　风险提示

　　宏观乐投_letou乐投官网景气度不高；

　　居民消费能力和消费意愿下降；

　　疫情反复影响线下客流量。

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