光大证券-长川科技-300604-系列跟踪报告之四:拟间接控股EXIS完成转塔式分选机布局,有望增厚公司业绩-220805

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日期:2022-08-06 12:50:06 出处:光大证券
股票名称:长川科技 股票代码:300604
栏目: 刘凯  (PDF) 4 页 409 KB 分享者:易**收 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  重点研发探针台、数字测试机等相关设备,积极开拓中高端市场。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】公司以自主研发的产品实现了测试机、分选机的部分进口替代,核心性能指标上已达到国内领先、接近国外先进水平,产品获得了长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路企业的使用和认可。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)2021年,公司在将现有产品领域做专、做强,保持产品市场领先地位的基础上,重点开拓了探针台、数字测试机等产品,不断拓宽产品线,并积极开拓中高端市场。未来,公司将继续围绕探针台、数字测试机等相关设备进行重点研发,以突破国外半导体设备厂商的垄断,增强公司核心竞争力。2021年公司研发投入为3.53亿元,在总营业收入中占比达23.36%。

  拟间接控股的EXIS拥有良好的客户资源,优质资产的注入有望增厚公司业绩。公司拟收购的标的公司长奕科技的主要经营性资产为EXIS,EXIS专注转塔式分选机细分领域,下游客户主要为大型半导体生产公司及半导体封装测试企业,包括博通(Broadcom)、芯源半导体(MPS)、恩智浦半导体(NXP)、比亚迪半导体等知名半导体公司,以及联合科技(UTAC)、通富微电、华天科技等集成电路封测企业。EXIS 2021年的营收为3.39亿元,占公司2021年营收15.11亿元的22.5%;净利润为0.91亿元,占公司2021年净利润2.18亿元的41.7%。优质资产的注入有望增厚公司的业绩。

  EXIS专注转塔式分选机,有望实现公司分选机产品的全覆盖。公司专注于测试机、分选机、探针台、AOI设备、自动化设备等专用平台的研发,其中测试机包括大功率测试机、模拟测试机、数字测试机等;分选机包括重力式、平移式、测编一体机;自动化设备包括指纹模组、摄像头模组等领域的自动化生产设备;AOI光学检测设备包括晶圆光学外观检测设备、电路封装光学外观检测设备等。EXIS主要产品为转塔式分选机,公司与EXIS在产品、销售渠道、研发技术具有高度的协同,本次交易有助于公司丰富产品类型,实现重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机的产品全覆盖,符合公司未来发展战略布局。

  盈利预测、估值与评级:公司专注于测试机、分选机、探针台、AOI设备、自动化设备等专用平台的研发,持续开拓中高端市场,后道测试设备平台日趋完整。公司数字测试机进入快速放量期,相关高端新品不断推出,订单量高速增长,我们上调2022-2024年的归母净利润分别为5.51亿元(上调21.6%)、8.17亿元(上调16.2%)、11.60亿元(上调18.0%),对应的PE值分别为56x/38x/27x,盈利有望持续提升,上调至“买入”评级。

  风险提示:下游需求不及预期,客户导入及验证不及预期,技术研发不及预期

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