西南证券-城投债政策及市场跟踪周报:城市更新动态多,城投收益率持续下行-220806

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日期:2022-08-07 13:21:25 出处:西南证券
栏目:债券研究 叶凡  (PDF) 11 页 949 KB 分享者:012****00
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研究报告内容
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  政策大事记

  全国:近日,广东、山东、四川、云南等省份公开了当地2021年度省级预算执行和其他财政收支的审计工作报告,其中披露了一些地方政府债券资金被挤占他用、违规出借等问题;根据8月4日证券时报的报道,7月开工重大项目投资规模约2.4万亿元,随着下半年专项债券、银行贷款、社会资本等持续到位,预计重大项目将持续开工,承接专项债项目较多的城投下半年银行贷款规模边际或有较大增长;近日,证监会主席易会满近日在《求是》发文,表示将进一步健全民营企业债券融资支持机制;8月4日,农业农村部表示将推动农业现代化示范区把符合条件公益性建设项目纳入地方债支持范围。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  区域:近日,在2022川渝住房城乡建设博览会上,重庆发展投资有限公司、建信信托有限责任公司、重庆市城市建设投资(集团)有限公司等就重庆市城市更新基金战略合作框架签约,基金计划规模为1000亿元,城市更新将是城市更新业务中重要的资金来源,预计规模将持续增加,城投是城市更新基金重要的承载主体,关注明股实债模式下给城投带来的债务压力;7月29日,深圳市发布了《深圳市城市更新和土地整备“十四五”规划》,明确了十四五期间城市更新领域的建设目标、规模、内容等;8月2日,南京市出台《关于进一步盘活存量资产、扩大有效投资的政策措施》;近日,甘肃省政府举办基金签约仪式,标志着甘肃省乡村振兴投资基金正式进入实质性投资运作阶段。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)

  市场走势

  一级市场:整体净融资小幅下降,AA及以下主体净融资转负。截至8月6日,本周城投债总发行量843.79亿元,较上周减少28.50%;总偿还量528.93亿元,较上周减少35.23%;净融资额下降13.38%至314.86亿元。本周无城投债推迟或取消发行。分主体评级来看,AAA净融资额大幅度增加约6.7倍至265.40亿元,AA+周环比减少31.08%至124.09亿元,AA及以下转负至-74.63亿元。分区域看,湖北、河北、新疆等净融资额为负。

  二级市场:各等级城投债到期收益率持续下行,各期限城投债信用利差均扩张。截至8月6日,本周AAA3Y城投债到期收益率2.63%,较上周下降8.26BP;AA+3Y城投债到期收益率2.74%,较上周下降8.26BP;AA3Y城投债到期收益率2.89%,较上周下降8.66BP。主要受利率下行影响,本周各期限城投债信用利差均扩张,其中,1Y城投债中,AAA、AA+、AA评级分别扩张785.80bps、785.80bps、885.80bps;3Y城投债中,AAA、AA+、AA评级分别扩张255.60bps、255.80bps、215.80bps;5Y城投债中,AA+、AA评级分别扩张289.80bps、129.80bps。

  评级下调:本周无城投主体信用评级下调。

  风险提示:政策收紧超预期,疫情形势恶化

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