民生证券-超图软件-300036-2022年半年报点评:核心领域稳扎稳打,短期波动不改长期前景-220809

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日期:2022-08-09 11:29:05 出处:民生证券
股票名称:超图软件 股票代码:300036
栏目: 吕伟,郭新宇  (PDF) 3 页 588 KB 分享者:miyo******wen 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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   2022年8月8日,公司发布2022年半年报,2022H1实现营业收入4.47亿元,同比下降28.41%,归属于上市公司股东的净利润-4962.26万元,同比下降189.49%

  核心领域恢复势头显现,信创领域订单、生态等方面不断取得进展

  公司受新冠疫情反复影响入场实施以及验收进度,导致营收和下滑,但公司仍保持自身产品化能力,毛利率水平与去年同期基本持平,同时核心业务领域均持续取得进展。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  自然资源登记、自然灾害普查领域,公司中标多个省份下辖市县的自然资源登记及不动产管理相关业务,其中包含多个千万级订单。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)国土空间规划方面,公司中标雄安新区规划建设BIM管理平台(二期)等多个项目。

  信创领域,GIS作为包含国家重要自然地理信息的细分领域,其国产化的重要性不言而喻。公司作为国内GIS龙头企业,参与多个部委和省市的信创项目建设,中标自然资源部、国家石油天然气管网集团、国网乐投_letou乐投官网技术研究院等多个单位的信创项目,其中国家石油天然气管网集团项目金额达3550万元。与此同时,公司与华为联合发布禹贡(Yukon)开源空间数据库,更好融入信创生态。

  实景三维等多个业务齐头并进,重要投资完善持续客户资源等布局

  实景三维政策不仅将数据采集和整理作为重点,更明确提出了系统建设和长期应用的重要性,公司作为GIS领域龙头有望受益;公司云业务不断发展,截止到2022年中报,地图慧企业注册用户新增3万多家,总体注册用户达到190万家;元宇宙等方面布局也不断完善,发布了适用于UE5的SuperMap SceneSDKs_Unreal Engine(Basic),用于在UE5中可视化本地/在线的三维空间数据,构建高真实感的三维地理场景,为数字孪生、智慧城市、元宇宙等应用提供支撑。

  在重要投资方面,上半年公司投资了山维科技,尝试向产业链不同环节拓展;同时公司参与了新疆兵团勘测设计院混合制改革,有望给公司在军工、农业、水利等细分领域带来客户资源等重要资源的补充和协同。

  投资建议:公司在国内GIS领域具有领先地位。实景三维、国产替代等政策开始陆续落地,为机遇助力公司成长,同时元宇宙、C端SaaS业务等新兴业务长期潜力可期。短期受疫情影响业绩出现波动,但考虑到公司自身市场地位以及在生态合作上的不断拓展,公司长期发展潜力不改。预计公司2022-2024年归母净利润为3.52/4.37/5.38亿元,对应PE分别为27X、22X、18X,维持“推荐”评级。

  风险提示:实景三维等政策推进进度存在不确定性;智慧城市等细分领域景气度存在波动可能

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