浙商证券-今天国际-300532-2022年半年报点评报告：新增订单同比增长60%，业绩持续高增长可期-220815

　　报告导读

　　公司2022年半年度业绩符合预期，新能源、石化、烟草行业持续增长可期。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

　　投资要点

　　2022H1，归母净利润同比增长173%，业绩增速临近预告上限

　　公司发布2022年半年报，上半年实现营收11.63亿元，同比增长94.59%；归母净利润1.07亿元，同比增长173.27%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长208.43%，业绩增速临近预告上限值。https://www.arquitetogeek.com（乐投_letou乐投官网）2022Q2，公司实现营收6.4亿元，同比增长16.88%，归母净利润0.62亿元，同比下降18.03%，主要是去年Q2高基数所致。公司新能源订单确认周期更快，未来季度间业绩差异或将缩小。

　　新增订单同比增长59.56%，新能源将、石化、烟草数字化持续增长可期

　　公司凭借丰富的行业经验、可靠的项目实施交付能力及良好的项目管理口碑，持续获得比亚迪、宁德时代、欣旺达等新能源行业重要客户的订单。2022H1，新增订单22.3亿元，同比增长59.56%，其中新能源、烟草、石化行业新增订单分别为13.69亿元、2.29亿元、5.44亿元，同比增长12.92%、57.79%、1587%，充沛的在手订单将为公司业绩的持续稳定增长提供有力保障。展望未来，我国新能源厂商扩产计划如火如荼，石化行业正进入放量期，或成为下一个“新能源”业务，烟草数字化新业务也即将进入招标期，公司持续增长的动力充足。

　　自研产品战略加速推进，毛利率和费用率同步改善，规模效应显现

　　2022H1，公司主营业务毛利率为27.21%，同比增长1.49pct，其中系统综合解决方案、智能软硬件、运营服务毛利率分别为23.84%、32.43%、50.30%，分别同比增长2.38pct、1.35pct、1.48pct。销售、研发、管理三项费用率合计为15.12%，同比下降2pct。公司业务体现出较强的规模效应，随着行业订单规模持续扩大，其毛利率和费用率有望继续实现同步改善。此外，公司积极推进产品自研战略，2022年8月，公司全资子今天软件和今天机器人成功入选国家级专精特新“小巨人”企业，充分体现公司在工业软件及智能机器人领域的技术竞争力。2022H1，公司智能软硬件产品实现收入3.02亿元，同比增长118.9%，占总营收的26%（2021:16.9%）。

　　盈利预测与估值

　　2022年上半年业绩高增，验证公司在新能源等行业拓展的显著成效，未来公司在石化行业，烟草数字化行业订单持续放量可期。根据公司最新半年报情况，我们上调公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.80（+0.19）、2.81（+0.27）、4.22（+0.24）亿元，对应PE分别为25.55、16.39、10.91倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观乐投_letou乐投官网影响下游需求，烟草数字化订单不及预，新能源、石化行业竞争加剧等