国金证券-杰瑞股份-002353-业绩、订单高增长，Q2盈利能力显著回暖-220810

　　业绩简评

　　2022年8月9日公司发布2022年中报，公司2022H1实现营业收入45.6亿元，同比增长24.28%;实现归母净利润9.83亿元，同比增长28.79%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】其中22Q2实现营业收入27.35亿元，同比增长22.37%，环比增长49.86%；实现归母净利润7.65亿元，同比增长58.06%，环比增长250.92%。https://www.arquitetogeek.com（乐投_letou乐投官网）

　　经营分析

　　负面因素影响弱化，盈利能力回暖，公司22Q2业绩实现爆发式增长：22Q1在高毛利率产品交付量占比较低、原材料运费价格上涨、汇兑损失等负面因素影响下，公司利润同比出现下滑。22Q2伴随着负面因素影响逐渐弱化，公司盈利能力显著改善，22Q2实现毛利率36.95%，同比下降1.32pcts，环比增长6.45pcts；实现净利率28.4%，同比增长6.31pcts，环比增长16.43 pcts，盈利能力显著回暖。

　　油服景气度正高，公司新签订单大幅增长，在手订单较高：根据贝克休斯数据，2022年8月5日北美活跃钻机数量764座，相比去年同期增长273座，油服景气度正高。公司国内外订单显著增长，公司22H1新签订单71.51亿元，同比增长35.89%，海外订单同比增长60.01%，截至报告期末在手订单106.16亿元。

　　中石油首套电驱压裂设备完成验收，公司有望受益下半年中石油招标：根据公司公告信息，公司向中石油定制提供的电驱压裂成套设备顺利通过验收，包括电驱压裂橇、130桶混砂橇、仪表橇等总计20余台设备。下半年中石油将进行压裂设备招标，我们认为在“双碳”驱动下中石油招标电驱设备占比有望提升，公司有望充分受益。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司2022至2024年分别实现归母净利润20.23/27.03/35.12亿元，对应当前PE 20X/15X/11X。考虑2022年有望成为油公司资本开支大年，公司作为油服设备龙头将充分受益，伴随国内页岩油气大开发、海外市场拓展，业绩有望实现高增长，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　油价大幅下跌，非常规油气开采进度低于预期，海外市场开拓受阻，汇率波动风险。